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发布日期：2026-09-02 22:21 点击次数：101
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国泰海通发布研报称，督察KEEP（03650）“增执”评级，上调公司2025-27年经鼎新净利瞻望至0.1/0.9/2.01亿元东说念主民币，增速102/772/124%；参考可比公司估值，赐与公司2025年2倍PS，赐与蓄意价7.7港元。公司H1营收8.22亿元/-20.8%，经鼎新净利1035万元（上年同时-1.6亿元），完了盈利主要因公司全面聚焦AI，履行战术转型，主动精简非中枢低效业务、优化家具结构，助力盈利才气改善。
国泰海通主要不雅点如下：
毛利率稳步擢升，用度结构优化
1）H1毛利率52.2%/+6.2pct，因业务结构优化及降本增效；其中自有品牌贯通家具34.8%/+3.3pct，线上会员及付费推行71.3%/+3.4pct，告白过火它57.5%/+34.7pct，因缩减低毛利率的业务范畴及优化告白制作老本；2）用度率61.5%/-0.85pct，其中践约/营销/行政/研发用度率别离5.33/27.2/10.1/19.8%同比别离-0.64/-3.98/+1.35/+0.9pct；3）经鼎新净利率1.3%/+16.8pct。运营更重提效、用户订阅渗入率擢升。1）H1营收分板块：自有品牌贯通家具3.97亿元、因主动精简低效品类，线上会员及付费推行3.37亿元，告白过火它0.88亿元；2）平均月活用户2248.6万东说念主、订阅会员278.7万东说念主、订阅渗入率12.4%/+1.3pct，月活用户每月平均收入6.1元/+0.3元。
稳步鼓励构建AI原生智能体，长远器用中枢战术
1）H1在关节AI规模获得里程碑，包括：多智能体系统落地、AI汲引中枢功能迭代东说念主工智能生成推行责任流改换；2）AI汲引卡卡：据7月最新数据，AI中枢日活用户（DAU）超15万，AI饮食记载当作典型高频刚需场景展现出权贵的留存上风，障翳1/3的AI对话用户、次日留存率达50%、对App
DAU的留存率攀升至79%；3）告白业务要点打造城市路跑IP赛事K-MARS（城市K马）：借重民间第一都跑口碑积聚，精确定位跑步中枢东说念主群，通过系列赛从单场到多场的升级奠定例模化基础。
风险请示：行业竞争加重、AI交易化低于预期、用户流失风险等。
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背负裁剪：史丽君 开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站